Что такое дюрация облигации простыми словами?

Основы облигаций

Понятие облигации

Облигация — это долговой инструмент, по которому эмитент обязуется выплачивать держателю фиксированный процент (купон) и вернуть номинальную стоимость в установленный срок. По сути, покупатель облигации выступает в роли кредитора, а эмитент — заёмщика, который привлекает средства для финансирования проектов, государственных расходов или рефинансирования существующей задолженности. Все условия, включая размер купона, срок погашения и порядок выплат, фиксируются в договоре выпуска.

Дюрация — это измеритель чувствительности цены облигации к изменению рыночных процентных ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее будет колебание стоимости бумаги при колебании ставок. Простыми словами, дюрация показывает, за какой средний период инвестор «возвращает» вложенные средства в виде купонных выплат и погашения номинала. Если процентные ставки вырастут, облигация с большой дюрацией потеряет в цене заметно больше, чем облигация с короткой дюрацией, и наоборот при падении ставок.

Основные факторы, влияющие на дюрацию:

Размер купона: чем выше купон, тем быстрее возвращаются деньги, и дюрация снижается.
Срок погашения: более длительный срок обычно увеличивает дюрацию, поскольку часть возврата откладывается на более отдалённый период.
Структура выплат: облигации с единовременным погашением (платежи только в конце) имеют большую дюрацию, чем облигации с регулярными амортизационными выплатами.

Понимание дюрации помогает инвестору управлять риском портфеля. При планировании инвестиций в облигации стоит сравнивать дюрацию разных бумаг, подбирая оптимальное сочетание доходности и устойчивости к изменению процентных ставок. Таким образом, дюрация служит практическим инструментом для оценки потенциального воздействия рыночных колебаний на стоимость долговых ценных бумаг.

Основные параметры облигации

Номинальная стоимость

Номинальная стоимость облигации — это фиксированная сумма, которую эмитент обязуется выплатить её держателю в день погашения. Эта величина указывается в проспекте выпуска и не меняется независимо от рыночных колебаний цены бумаги. Именно номинал определяет, сколько денег инвестор получит в конце срока, и служит базой для расчётов доходности и риска.

При оценке дюрации облигации номинальная стоимость используется вместе с купонными выплатами и датами их получения. С её помощью можно определить, как быстро инвестор «вернёт» вложенный капитал через поток денежных средств. Чем выше номинал и частота выплат, тем быстрее происходит возврат, а значит, дюрация будет короче.

Ключевые моменты, связанные с номиналом:

Номинальная сумма фиксирована и известна с момента выпуска.
Она является отправной точкой для расчёта текущей доходности.
При расчёте дюрации учитывается именно эта величина, а не рыночная цена облигации.

Понимание номинальной стоимости позволяет инвестору ясно увидеть, какой объём средств вернётся в конце срока, и на основе этого оценить, насколько быстро будет компенсирован риск изменения процентных ставок. Это фундаментальный элемент любой стратегии работы с облигациями.

Купон

Купон — это фиксированная сумма, которую эмитент облигации выплачивает её держателю обычно раз в полгода или год. Размер купона определяет, сколько денег инвестор будет получать до момента погашения бумаги, и напрямую влияет на то, как быстро меняется её стоимость при колебаниях рыночных ставок.

Если процентные ставки растут, цены облигаций падают. Чем выше купон, тем больше часть стоимости облигации формируется за счёт текущих выплат, а не за счёт её будущей цены. Поэтому облигации с высоким купоном менее чувствительны к изменению ставок, а их «вес» в расчёте срока владения меньше.

Основные моменты, которые стоит помнить:

Размер купона: высокий купон сокращает средний срок получения денежного потока, следовательно, уменьшает длительность.
Срок до погашения: даже при одинаковом купоне более длительный срок делает облигацию более подверженной изменению ставок.
Частота выплат: более частые купонные выплаты ускоряют возврат капитала, что также снижает длительность.

Таким образом, купон — не просто доход, а важный параметр, который определяет, насколько быстро инвестор получит свои деньги и насколько сильно изменится цена облигации при изменении процентных ставок. Чем выше купон, тем короче «вес» облигации в расчёте её длительности, и тем стабильнее её стоимость при рыночных колебаниях.

Дата погашения

Дата погашения — это конкретный день, когда эмитент обязуется вернуть инвестору номинальную стоимость облигации и завершить все обязательства по ней. Этот параметр фиксируется в проспекте выпуска и не меняется в течение срока обращения бумаги.

Дюрация измеряет, насколько цена облигации реагирует на изменения рыночных процентных ставок. Чем дальше дата погашения, тем выше дюрация, потому что денежные потоки распределены на более длительный период. При более близкой дате погашения дюрация снижается, поскольку большая часть стоимости уже сконцентрирована в ближайшем будущем.

Ключевые моменты, связанные с датой погашения и дюрацией:

Срок до погашения – основной драйвер дюрации; удлинение срока повышает чувствительность цены.
Купонные выплаты – регулярные проценты уменьшают дюрацию, поскольку часть дохода поступает раньше даты погашения.
Рыночные ставки – рост ставок приводит к падению цены облигаций с высокой дюрацией сильнее, чем у бумаг с коротким сроком до погашения.

Понимание даты погашения позволяет инвестору оценить, насколько сильно его портфель может колебаться при изменении процентных условий, и подобрать облигации, соответствующие желаемому уровню риска. Чем точнее рассчитана дюрация, тем эффективнее можно управлять доходностью и защитой от процентных шоков.

Суть дюрации

Дюрация как показатель

Дюрация — это измеритель чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее будет колебаться стоимость бумаги при колебании ставок. По сути, дюрация показывает, за сколько лет в среднем «вернётся» инвестору вложенный капитал, учитывая все будущие купонные выплаты и погашение номинала.

Если представить себе поток денежных средств от облигации как серию платежей, дюрация вычисляет их взвешенное среднее время. При этом каждый платеж умножается на коэффициент, отражающий, насколько сильно он реагирует на изменение ставки. Итоговое значение выражается в годах.

Практическое значение дюрации:

Позволяет сравнивать риск разных облигаций независимо от их номинала и купонной ставки.
Помогает построить портфель, устойчивый к колебаниям рыночных ставок.
Служит ориентиром для оценки потенциальных потерь или прибылей при изменении процентных условий.

В расчёте учитываются все будущие выплаты: купоны и основную сумму. Если облигация имеет более длительный срок до погашения или низкий купон, её дюрация будет выше, потому что большая часть дохода приходит позже. При высокой купонной ставке большая часть дохода уже получена в первые годы, и дюрация снижается.

Таким образом, дюрация — это простой, но мощный инструмент, позволяющий инвестору понять, насколько цена облигации будет реагировать на изменения процентных ставок, и принимать обоснованные решения при формировании инвестиционного портфеля.

Зависимость дюрации от процентной ставки

Дюрация — это показатель, который показывает, за сколько лет в среднем инвестор получит все денежные потоки от облигации. Чем выше дюрация, тем сильнее меняется цена бумаги при изменении процентных ставок.

Если процентные ставки растут, цена облигации падает; если ставки падают, цена растёт. Дюрация определяет, насколько велико это изменение. При той же величине изменения ставки облигации с большей дюрацией изменятся в цене сильнее, чем облигации с меньшей дюрацией.

Сам показатель дюрации тоже зависит от уровня процентных ставок. При росте ставок текущая стоимость будущих купонов снижается, и более ранние выплаты начинают «весить» больше. В результате дюрация сокращается. При падении ставок наоборот — более отдалённые выплаты получают больший вес, и дюрация растёт.

Ключевые моменты зависимости дюрации от процентной ставки:

При повышении ставок дюрация обычно снижается, потому что большие части стоимости сосредоточены в ближайших выплатах.
При понижении ставок дюрация увеличивается, так как отдалённые купоны становятся более ценными.
Чем выше текущая доходность облигации, тем меньше её дюрация; чем ниже доходность, тем дюрация выше.
Для облигаций с фиксированным купоном изменение ставок оказывает более предсказуемое влияние, чем для облигаций с плавающим купоном или нулевого купона.

Таким образом, дюрация — это не статичный показатель, а переменную величину, которая реагирует на движение рыночных ставок и помогает инвестору оценить потенциальный риск цены облигации.

Разница между дюрацией и сроком до погашения

Дюрация — это показатель, который отражает средневзвешенный срок получения всех денежных потоков от облигации. Чем выше дюрация, тем сильнее изменится цена бумаги при изменении процентных ставок. Срок до погашения, наоборот, — это фиксированный календарный период, после которого эмитент обязан вернуть номинальную стоимость облигации.

Ключевые отличия

Смысл измерения: дюрация учитывает не только дату погашения, но и все промежуточные купонные выплаты; срок до погашения фиксирует лишь одну дату — момент возврата номинала.
Значение для риска: дюрация служит индикатором чувствительности к изменению ставок, тогда как срок до погашения не даёт информации о ценовой волатильности.
Величина: дюрация обычно меньше срока до погашения, потому что часть средств возвращается инвестору уже в виде купонов.
Применение: дюрацию используют при построении портфеля, чтобы сбалансировать процентный риск; срок до погашения важен для планирования денежных потоков и оценки ликвидности.

Таким образом, срок до погашения определяет, когда облигация будет полностью закрыта, а дюрация показывает, как быстро инвестор получит свои деньги в виде всех выплат и насколько цена бумаги будет реагировать на изменения рыночных ставок. Эти два параметра взаимодополняют друг друга и позволяют инвестору принимать более обоснованные решения.

Роль дюрации в инвестициях

Измерение чувствительности к изменению ставок

Дюрация — это основной индикатор, показывающий, насколько стоимость облигации реагирует на изменение процентных ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее будет падать цена при росте ставок и тем быстрее будет расти при их снижении.

Для измерения этой чувствительности используется несколько подходов. Первый — расчёт Маколейской дюрации, который учитывает распределение всех будущих денежных потоков по времени и их текущую стоимость. Формула выглядит так: суммируем произведения времени получения каждого потока на его дисконтированную стоимость, а затем делим полученную сумму на текущую цену облигации.

Второй метод — модифицированная дюрация. Она получается из Маколейской, но учитывает периодичность начисления купонов и дает более точный показатель изменения цены при небольших колебаниях доходности. При этом изменение цены приближённо равно отрицательному произведению модифицированной дюрации на изменение ставки (ΔP ≈ ‑D_mod · Δy).

Третий вариант — эффективная дюрация, применяемая к облигациям с опционами, амортизацией или другими особенностями, которые делают их денежные потоки нелинейными. Здесь расчёт проводится через численное приближение: меняем ставку на небольшую величину, переоцениваем цену и делим разницу цен на величину изменения ставки.

Кратко о практическом применении:

Инвесторы используют дюрацию, чтобы подобрать портфель, соответствующий их риск‑аппетиту.
При планировании хеджирования дюрация помогает определить объём производных инструментов.
Регуляторы часто требуют раскрытия дюрации как показателя рыночного риска.

Таким образом, измеряя дюрацию, мы получаем ясный и количественный способ оценить, насколько изменится стоимость облигации при колебаниях процентных ставок, и можем принимать обоснованные решения в управлении инвестициями.

Обоснование инвестиционных решений

Дюрация облигации — это индикатор, показывающий, насколько изменится её рыночная стоимость при колебании процентных ставок. По сути, это средневзвешенный срок получения денежных потоков от облигации: чем больше дюрация, тем более чувствительна цена инструмента к изменениям ставок. Если процентные ставки растут, цена облигации с высокой дюрацией упадёт сильнее, чем у инструмента с низкой дюрацией, и наоборот.

Для обоснования инвестиционных решений дюрация служит практическим инструментом оценки риска. При формировании портфеля аналитик оценивает, насколько желаемый уровень доходности соответствует допустимому уровню волатильности. Если инвестор стремится к стабильному доходу и минимизации риска, он будет отдаваться предпочтение облигациям с короткой дюрацией. При более агрессивных ожиданиях роста доходности рынок может предложить облигации с длительной дюрацией, которые способны принести большую прибыль при падении ставок, но при этом несут повышенный ценовой риск.

Ключевые моменты, которые необходимо учитывать при расчёте дюрации и построении стратегии:

Тип дюрации – модифицированная (отражает изменение цены при 1 % изменения ставки) и макули–лейн (отражает реальное время получения денежных потоков).
Купонный доход – высокий купон снижает дюрацию, потому что большая часть дохода уже получена.
Срок до погашения – более длительный срок обычно увеличивает дюрацию, однако большое количество промежуточных купонов может её уменьшить.
Ставка реинвестирования – изменение предположений о ставке реинвестирования влияет на расчёт, особенно для облигаций с длительным сроком.

Эти параметры позволяют инвестору сформировать обоснованную позицию: если прогнозируется рост ставок, предпочтение отдаётся короткой дюрации; если ожидается их снижение, целесообразно рассмотреть инструменты с более длительным сроком чувствительности. Таким образом, дюрация становится фундаментальным элементом в построении любой инвестиционной стратегии, обеспечивая прозрачность оценок риска и подкрепляя каждое принятое решение конкретными цифрами.

Портфельное управление облигациями

Портфельное управление облигациями требует чёткого понимания того, как реагируют цены ценных бумаг на изменения рыночных ставок. Один из самых практичных индикаторов, который помогает оценить чувствительность облигаций, — это дюрация. По сути, дюрация измеряет средневзвешенный срок получения денежных потоков по облигации и показывает, насколько изменится её стоимость при изменении доходности на один процентный пункт.

Если дюрация составляет, скажем, 5 лет, то при росте рыночных ставок на 1 % цена облигации упадёт примерно на 5 %. И наоборот, при падении ставок её стоимость вырастет на аналогичный процент. Этот показатель позволяет инвестору быстро оценить риск процентного риска и подобрать активы, соответствующие желаемой степени защиты от колебаний ставок.

При построении облигационного портфеля дюрацию используют в нескольких ключевых шагах:

Определение целевого уровня риска. Инвестор задаёт желаемый диапазон дюрации, исходя из своей терпимости к изменениям доходности.
Подбор отдельных бумаг. Выбираются облигации с различными сроками погашения и купонными ставками, чтобы суммарный средневзвешенный показатель соответствовал цели.
Балансировка портфеля. При изменении рыночных условий происходит переоценка дюрации, и при необходимости портфель корректируют, продавая или приобретая инструменты.
Мониторинг доходности. Периодически проверяется, как изменились ставки и как это отразилось на стоимости портфеля, чтобы своевременно принимать управленческие решения.

Важно помнить, что дюрация — не абсолютный показатель, а лишь приближение. Реальные изменения цены зависят от структуры выплат, наличия опций (например, возможность досрочного погашения) и поведения рынка в целом. Тем не менее, благодаря своей простоте и интуитивной понятности, дюрация служит надёжным ориентиром при формировании и поддержании облигационного портфеля, позволяя инвестору удерживать желаемый уровень доходности и контролировать риски.

Как рассчитывается дюрация

Макколеева дюрация

Макколеева дюрация — это показатель, который позволяет оценить, насколько сильно цена облигации изменится при изменении процентных ставок. По‑простому, это среднее время, за которое инвестор получит все денежные потоки от облигации, взвешенное по их величине. Чем длиннее дюрация, тем более чувствительна облигация к колебаниям ставок.

Для расчёта используется следующая схема:

каждый купонный платёж и погашение номинала дисконтируются по текущей рыночной доходности;
полученные дисконтированные суммы умножаются на время, в которое они будут получены;
суммируются все такие произведения и делятся на текущую цену облигации.

Полученный результат выражается в годах. Если, например, дюрация равна 5 лет, то при росте рыночных ставок на 1 процентная пункта цена облигации упадёт примерно на 5 процентов. Обратный эффект наблюдается при снижении ставок.

Ключевые особенности Макколеевой дюрации:

она учитывает только фиксированные денежные потоки, поэтому подходит для обычных купонных облигаций;
показатель меняется со временем: по мере приближения даты погашения дюрация стремится к нулю;
при одинаковой дюрации разные облигации могут иметь разный уровень риска, если их купонные ставки сильно различаются.

Таким образом, зная дюрацию, инвестор получает простой и наглядный инструмент для управления процентным риском и построения более стабильного портфеля облигаций.

Модифицированная дюрация

Модифицированная дюрация — это показатель, который показывает, насколько изменится стоимость облигации при изменении рыночных процентных ставок на 1 %. Чем выше значение, тем сильнее будет реакция цены: при повышении ставок цена упадёт, а при их понижении — вырастет.

Расчёт модифицированной дюрации базируется на обычной дюрации Маколея, но учитывает текущую доходность к погашению (YTM). Формула выглядит так:

(MD = \dfrac{D}{1 + \frac{YTM}{m}}),
где (D) — дюрация Маколея, (YTM) — годовая доходность, (m) — число купонных периодов в году.

Эта корректировка делает показатель более точным, потому что учитывает, насколько часто выплачиваются купоны.

Практический смысл модифицированной дюрации прост: если у облигации MD = 5, то при росте рыночных ставок на 0,5 % её цена упадёт примерно на 2,5 % (5 × 0,5 %). Аналогично, при снижении ставок цена возрастёт на ту же величину.

Преимущества использования модифицированной дюрации:

позволяет быстро оценить риск изменения стоимости портфеля при колебаниях процентных ставок;
упрощает сравнение облигаций с разными сроками погашения и разными купонными характеристиками;
помогает построить стратегии хеджирования процентного риска.

Запомните, что модифицированная дюрация — это линейное приближение. При сильных изменениях ставок реальная реакция цены может отклоняться от расчётного значения, но в большинстве случаев показатель даёт достаточно точную оценку и служит надёжным инструментом управления инвестиционным риском.

Факторы, влияющие на дюрацию

Влияние размера купона

Дюрация — это измеритель того, насколько цена облигации реагирует на изменения процентных ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее будет колебаться стоимость бумаги при колебаниях рыночных ставок. Один из главных факторов, определяющих величину дюрации, — размер купонного дохода.

Большой купон ускоряет возврат основной части вложений, поэтому большая часть денежного потока поступает уже в первые годы обращения облигации. Это сокращает средний срок получения средств и, как следствие, уменьшает дюрацию. При низком купоне денежные потоки откладываются на более поздний период, а значит, средний срок их получения растёт, и дюрация повышается.

Кратко о последствиях:

Высокий купон → более короткая дюрация → облигация менее чувствительна к росту ставок.
Низкий купон → более длинная дюрация → облигация более чувствительна к изменению ставок.
Облигация без купона (zero‑coupon) обладает максимальной дюрацией, равной её сроку до погашения.

Таким образом, при выборе облигаций необходимо сразу оценивать размер купона: он прямо влияет на риск изменения цены при колебаниях процентных ставок. Чем выше купон, тем быстрее инвестор получает доход, тем ниже риск ценовой волатильности. Чем ниже купон, тем дольше удерживается риск, и тем сильнее реагирует цена облигации на изменения рыночных ставок. Этот простой принцип помогает быстро определить, насколько чувствительна конкретная бумага к процентным изменениям.

Влияние срока до погашения

Дюрация — это показатель, который показывает, насколько сильно изменится цена облигации при изменении процентных ставок. По сути, это средневзвешенный срок получения всех будущих денежных потоков по облигации. Чем дольше срок до погашения, тем больше часть этих потоков откладывается во времени, и, соответственно, дюрация растёт.

Если облигация имеет короткий срок погашения (например, несколько месяцев или один‑два года), её денежные потоки приходятся на ближайшее будущее. При этом изменение ставки оказывает небольшое влияние на текущую стоимость бумаги, и дюрация будет низкой. В такой ситуации инвестор получает более стабильный доход, а риск цены остаётся минимальным.

У облигаций с более длительным сроком погашения (5‑10 лет и более) значительная часть доходов откладывается на более отдалённый период. Поэтому любое изменение рыночных ставок заставляет более существенно переоценивать будущие выплаты. В результате дюрация увеличивается, и цена такой облигации становится более чувствительной к процентным колебаниям.

Ключевые моменты влияния срока до погашения на дюрацию:

Ближайшие купоны снижают дюрацию, потому что часть дохода уже получена и уже не подвержена изменению ставок.
Длинный период до погашения повышает дюрацию, так как большая часть денег будет получена позже, когда ставки могут измениться.
Наличие купонов (регулярных выплат) уменьшает дюрацию по сравнению с безкупонными бумагами той же сроковой структуры, потому что часть дохода распределяется во времени.
Скорость погашения (погашение частями) также уменьшает дюрацию, так как часть капитала возвращается инвестору раньше.

Таким образом, срок до погашения напрямую определяет, насколько «весомыми» в расчёте будут будущие платежи. При коротком сроке дюрация остаётся низкой, а при длительном — растёт, делая облигацию более подверженной изменениям процентных ставок. Это главный фактор, который инвестор учитывает при выборе облигаций, желающих управлять уровнем риска цены.

Использование дюрации на практике

Применение дюрации частными инвесторами

Дюрация — это показатель, который показывает, насколько изменится стоимость облигации при изменении рыночных процентных ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее реакция цены на колебания доходности, и наоборот. Этот показатель учитывает как сроки получения купонных выплат, так и погашение основной суммы, объединяя их в одну средневзвешенную величину.

Частные инвесторы используют дюрацию для построения портфеля, который будет стабилен при изменяющихся процентных ставках. С помощью этого инструмента они могут:

Снизить риск потери капитала, выбирая облигации с низкой дюрацией, когда ожидается рост ставок;
Увеличить потенциал дохода, инвестируя в облигации с более высокой дюрацией в периоды падения ставок;
Сбалансировать общую чувствительность портфеля к процентным рискам, комбинируя инструменты с разными значениями дюрации;
Оценить, какие изменения в доходности повлияют на текущую стоимость их инвестиций, и своевременно скорректировать позиции.

Применяя дюрацию, частный инвестор получает возможность управлять интересами своего капитала, адаптируясь к макроэкономическим тенденциям без необходимости постоянно следить за каждым отдельным облигационным листингом. Это простая, но мощная методика, позволяющая превратить потенциальную волатильность рынка в управляемый инструмент финансового планирования.

Снижение процентного риска

Снижение процентного риска — это задача любого инвестора, который держит облигации. Основной инструмент для её решения — дюрация, то есть показатель, показывающий, насколько чувствительна цена облигации к изменению рыночных ставок.

Дюрация измеряется в годах и отражает среднее время, за которое инвестор получает денежные потоки от облигации. Чем меньше значение дюрации, тем менее реагирует цена бумаги на рост процентных ставок. Поэтому, выбирая облигации с короткой дюрацией, инвестор сразу ограничивает потенциальные потери при повышении ставок.

Как пользоваться дюрацией для снижения риска:

Подбор короткосрочных бумаг. Облигации со сроком погашения от 1 до 3 лет обычно имеют низкую дюрацию и стабильно держат стоимость при колебаниях ставок.
Сбалансированный портфель. Сочетание инструментов с разной дюрацией позволяет нивелировать влияние резких движений рынка: выигрыши от длинных бумаг компенсируют потери коротких и наоборот.
Регулярный ребаланс. Пересчитывая дюрацию портфеля каждые полгода, инвестор поддерживает желаемый уровень чувствительности к процентным изменениям.

Понимание того, как дюрация работает, упрощает управление процентным риском. Вместо того чтобы гадать, насколько упадёт цена облигации при росте ставок, инвестор оперирует конкретным числом и принимает осознанные решения. Это ускоряет процесс построения надёжного дохода и защищает капитал от неожиданного повышения ставок.

Выбор оптимальных облигаций

Оптимальный набор облигаций формируется исходя из того, насколько каждый инструмент отвечает вашим финансовым целям и уровню риска. Первое, что нужно оценить, — чувствительность цены к изменению процентных ставок. Именно здесь в действие вступает дюрация. Это показатель, который показывает, как быстро инвестор вернёт вложенный капитал, учитывая все будущие денежные потоки. Чем выше дюрация, тем сильнее будет реакция цены облигации на колебания ставок.

Для выбора подходящих бумаг следует:

определить желаемый горизонт инвестирования;
сравнить дюрацию разных выпусков с этими сроками;
отобрать облигации с дюрацией, близкой к планируемому периоду, чтобы минимизировать риск изменения стоимости;
учитывать кредитный рейтинг эмитента, поскольку более надёжные эмитенты обычно предлагают более низкую доходность при той же дюрации;
распределить средства между несколькими выпусками, чтобы снизить концентрацию риска.

Если вы планируете держать активы несколько лет, ищите облигации с дюрацией, соответствующей этому диапазону. При желании защититься от роста ставок подбирайте инструменты с более короткой дюрацией, их стоимость будет падать медленнее. Для инвесторов, готовых принять более высокий уровень волатильности в обмен на потенциально большую доходность, подойдут облигации с длительной дюрацией, но только после тщательного анализа кредитных рисков.

Таким образом, дюрация становится вашим ориентиром при построении портфеля: она позволяет согласовать срок возврата капитала с личными планами и обеспечить устойчивость к движениям рыночных ставок. Используя её вместе с оценкой кредитного качества и распределением активов, вы сможете выбрать оптимальные облигации, которые будут работать в интересах вашего инвестиционного сценария.